Что такое допэмиссия акций: зачем компании выпускают новые бумаги
Допэмиссия акций это размещение дополнительного количества акций компании сверх тех, что уже торгуются на рынке. В результате компания привлекает новый капитал, а доля каждого существующего акционера в бизнесе пропорционально уменьшается. Этот эффект называют размытием.
Зачем компания проводит допэмиссию
Главная причина: привлечение денег без долговой нагрузки. В отличие от кредита или выпуска облигаций, новые акции не нужно возвращать и платить по ним процент. Полученные средства компании направляют на расширение производства, поглощение других бизнесов, погашение уже существующего долга или пополнение оборотного капитала.
Вторая распространённая причина связана с мотивацией сотрудников. Многие компании проводят ограниченную допэмиссию, чтобы передать акции менеджменту или ключевым специалистам в рамках опционных программ. В этом случае объём новых бумаг невелик и существенного размытия не происходит.
Третий сценарий: стратегический инвестор входит в капитал компании, получая новые акции в обмен на деньги или активы. Это позволяет обеим сторонам договориться о цене размещения без рыночной волатильности.
Как проходит процедура допэмиссии в России
Порядок определён Федеральным законом «Об акционерных обществах» и нормативными актами Банка России. Сначала совет директоров или общее собрание акционеров принимает решение об увеличении уставного капитала. Затем компания регистрирует выпуск ценных бумаг в Банке России, раскрывает проспект эмиссии, размещает акции среди инвесторов и регистрирует отчёт об итогах выпуска. Процесс занимает от нескольких недель до нескольких месяцев в зависимости от способа размещения.
Существующие акционеры публичных обществ пользуются преимущественным правом выкупа новых акций пропорционально уже имеющимся долям. Это даёт возможность сохранить свою процентную долю, докупив бумаги по цене размещения. Если акционер не воспользуется правом, его доля размоется.
Как допэмиссия влияет на цену акций
Рынок, как правило, реагирует на объявление допэмиссии снижением котировок. Причин несколько. Во-первых, увеличение числа акций механически снижает прибыль на акцию: тот же финансовый результат делится на большее количество бумаг. Во-вторых, сам факт размещения сигнализирует, что компания нуждается в деньгах, а это настораживает инвесторов.
Однако реакция зависит от контекста. Если компания привлекает капитал под конкретный проект с понятной окупаемостью, инвесторы могут воспринять новость нейтрально или даже позитивно. Если же допэмиссия выглядит как вынужденная мера для покрытия убытков, падение котировок бывает существенным. Коэффициент размытия рассчитывается просто: если до допэмиссии было 100 млн акций, а выпущено ещё 20 млн, каждый старый акционер потерял 16,7% доли при условии, что не участвовал в размещении.
