Что такое EBITDA простыми словами: зачем нужен этот показатель и как его считать

EBITDA (произносится «и-би-ти-ди-эй») это финансовый показатель, который отражает прибыль компании до вычета расходов на выплату процентов по долгам, налога на прибыль и амортизационных отчислений. Проще говоря, это деньги, которые бизнес зарабатывает непосредственно своей основной деятельностью, без учёта финансовой структуры и бухгалтерских особенностей.

Из чего складывается EBITDA

Аббревиатура раскрывается так: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. На русский это переводится как «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Формула расчёта: EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты уплаченные + Амортизация. Все эти данные берутся из отчёта о финансовых результатах и пояснений к балансу.

Зачем прибавлять обратно то, что уже вычли? Потому что цель показателя: оценить операционную мощность бизнеса. Налоги зависят от юрисдикции и налогового режима, проценты: от долговой нагрузки и условий кредитования, амортизация: от учётной политики. Все эти факторы не связаны с тем, насколько хорошо компания продаёт товары или оказывает услуги.

Для чего используют EBITDA

Показатель широко применяется при сравнительном анализе компаний из одной отрасли. Например, два завода с одинаковой выручкой могут показывать разную чистую прибыль из-за разной долговой нагрузки или разного возраста оборудования. EBITDA нивелирует эти различия и позволяет сравнить именно операционную эффективность.

Инвесторы и аналитики используют мультипликатор EV/EBITDA (стоимость компании, делённая на EBITDA) для быстрой оценки того, дорого или дёшево стоит бизнес. В российской практике этот мультипликатор активно применяется при оценке компаний при сделках слияний и поглощений, а также при выходе на биржу. Типичные значения EV/EBITDA сильно варьируются по отраслям: в торговле 5–8, в промышленности 4–7, в телекоммуникациях 6–10.

Ограничения и критика показателя

EBITDA нередко критикуют за то, что он не учитывает реальное движение денежных средств. Компания может показывать высокий показатель и при этом испытывать нехватку живых денег из-за роста дебиторской задолженности или больших капитальных вложений. Также EBITDA не отражает износ оборудования как реальную экономическую категорию: станки и здания в конце концов нужно обновлять, и эти расходы неизбежны.

Известный инвестор Уоррен Баффет неоднократно критиковал чрезмерное увлечение EBITDA, называя амортизацию реальными затратами, которые нельзя просто «отбрасывать». Поэтому грамотные аналитики всегда используют EBITDA в связке с другими показателями: свободным денежным потоком, рентабельностью по чистой прибыли и коэффициентами долговой нагрузки.

EBITDA и российская отчётность

В российских компаниях показатель рассчитывается как по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО), так и по российским (РСБУ). Значения могут заметно различаться из-за разных правил учёта аренды, курсовых разниц и резервов. При анализе публичных компаний, торгующихся на Московской бирже, используют EBITDA из отчётности по МСФО как более информативную и сопоставимую с отраслевыми стандартами.