Что такое еврооблигации простыми словами: долг в иностранной валюте
Еврооблигации это долговые ценные бумаги, которые компания, банк или государство выпускает в иностранной для себя валюте с целью привлечь деньги у широкого круга международных инвесторов. Несмотря на название, «евро» здесь не означает европейскую валюту: термин возник в 1960-х годах, когда крупные корпорации начали занимать доллары за пределами страны происхождения. Сегодня еврооблигации выпускают в долларах, евро, юанях, швейцарских франках и других валютах.
Чем еврооблигации отличаются от обычных облигаций
Ключевое отличие: юрисдикция и валюта. Обычная российская облигация выпускается по российскому праву, торгуется на Московской бирже и номинирована в рублях. Еврооблигация, как правило, выпускалась через иностранную «дочку» российского эмитента, подчинялась зарубежному праву, размещалась на международных фондовых биржах и была номинирована в долларах или евро.
До 2022 года российские корпорации и государство активно занимали через еврооблигации. Среди крупных эмитентов были крупнейшие банки, нефтяные компании, телекоммуникационные холдинги. Минфин регулярно размещал суверенные евробонды с погашением в 2023, 2026, 2028 годах и далее.
Что произошло с российскими еврооблигациями после 2022 года
После введения санкций и блокировки расчётов через депозитарии Euroclear и Clearstream российские эмитенты оказались в ситуации, когда технически перевести купоны и погашение иностранным держателям стало невозможно. В ответ правительство ввело механизм замещающих облигаций: эмитент выпускает новую рублёвую или квазивалютную бумагу на тех же условиях (тот же купон, тот же срок) и обменивает её один к одному на оригинальные еврооблигации, заблокированные у российских инвесторов в НРД.
К 2025 году большинство крупных российских эмитентов завершили процедуру замещения. Новые выпуски, ориентированные на российский рынок, стали называть «юаневыми облигациями» или «замещайками»: они торгуются на Московской бирже, расчёты ведутся через НРД, но номинированы в иностранной валюте.
Зачем инвесторы покупали и покупают валютные облигации
Главная причина — защита от рублёвой инфляции и девальвации. Купон в долларах или юанях сохраняет покупательную способность сбережений при ослаблении рубля. Исторически это было актуально для крупных частных инвесторов, которые держали часть портфеля в валютных инструментах.
Доходность классических еврооблигаций качественных эмитентов обычно составляла 4–7% годовых в долларах. После перехода к замещающим и юаневым бумагам ориентиры изменились: в 2024–2025 годах юаневые облигации крупных российских компаний предлагали 6–9% годовых в юанях, а замещающие долларовые бумаги торговались с доходностью 8–12% из-за инфраструктурного дисконта.
Как россиянин может инвестировать в валютные облигации сегодня
Наиболее доступный путь: замещающие облигации и юаневые бумаги на Московской бирже. Для их покупки достаточно обычного брокерского счёта. Порог входа стартует от 1000 юаней или эквивалента в долларах, что делает инструмент доступным для частного инвестора с относительно небольшим капиталом.
При работе с валютными облигациями стоит учитывать налоговые нюансы: ФНС рассчитывает НДФЛ в рублях, поэтому при погашении бумаги, купленной в период слабого рубля, может возникнуть так называемая «курсовая переоценка», то есть налог на разницу в рублёвом эквиваленте даже при нулевом долларовом доходе. Консультация с налоговым советником перед покупкой позволит избежать неприятных сюрпризов.
