Что такое маржинальная торговля: как работает кредитное плечо на бирже

Маржинальная торговля — это совершение сделок с ценными бумагами или валютой с использованием заёмных денег или ценных бумаг, которые предоставляет брокер. Инвестор вносит собственные средства (маржу) как залог, а брокер добавляет сверху кредитное плечо. Это позволяет открывать позиции в несколько раз больше, чем позволяет собственный капитал, увеличивая как потенциальную прибыль, так и возможные потери.

Как работает кредитное плечо

Предположим, у инвестора 100 000 рублей. Без плеча он покупает акции на эту сумму. При плече 1 к 2 брокер добавляет ещё 100 000 рублей, и инвестор управляет позицией на 200 000 рублей. Если акции вырастут на 10%, позиция принесёт 20 000 рублей прибыли вместо 10 000. Но если акции упадут на 10%, убыток составит те же 20 000 рублей: 20% от собственного капитала вместо 10%.

Чем выше плечо, тем острее реакция на движение цены. При плече 1 к 5 падение акции на 20% полностью уничтожает собственные средства инвестора. Именно поэтому маржинальная торговля считается инструментом повышенного риска.

Маржин-колл и принудительное закрытие позиции

Брокер постоянно следит за тем, чтобы залог покрывал долг. Для каждой бумаги рассчитывается начальная маржа (минимум для открытия позиции) и минимальная маржа (критический уровень). Когда стоимость портфеля опускается до уровня минимальной маржи, брокер присылает уведомление: маржин-колл (от английского margin call, то есть требование пополнить счёт). Инвестору нужно либо внести деньги, либо закрыть часть позиций.

Если инвестор не реагирует и портфель продолжает дешеветь, брокер закрывает позиции принудительно, по текущей рыночной цене, которая в момент паники может быть невыгодной. Принудительное закрытие фиксирует убыток и не оставляет инвестору времени на ожидание восстановления рынка.

Как регулируется маржинальная торговля в России

Банк России установил правила маржинального кредитования для брокеров. Размер доступного плеча зависит от категории инвестора. Неквалифицированный инвестор, то есть большинство частных лиц, получает ограниченное плечо и доступ только к бумагам из специального перечня ликвидных инструментов.

Квалифицированный инвестор — тот, кто соответствует установленным критериям по размеру активов, опыту работы или образованию, и может использовать более высокое плечо и расширенный список бумаг. Статус квалинвестора подтверждается брокером по документам.

Брокер обязан ежедневно раскрывать ставки риска по каждому инструменту: они определяют, насколько конкретную бумагу можно использовать как залог. Высоколиквидные «голубые фишки» принимаются с минимальным дисконтом, бумаги второго и третьего эшелона принимаются с существенным дисконтом.

Для кого подходит маржинальная торговля

Маржинальное плечо оправданно в нескольких сценариях. Первый сценарий: краткосрочные сделки, когда инвестор покупает акции вечером перед дивидендной отсечкой и продаёт утром: плечо позволяет заработать на дивидендном гэпе без долгосрочного риска. Второй сценарий: хеджирование при продаже заёмных бумаг (короткая позиция) инвестор зарабатывает на падении, страхуя длинный портфель.

Долгосрочному инвестору, который строит портфель на годы, плечо, как правило, не нужно и только увеличивает стоимость владения активами: брокер берёт ежедневный процент за пользование заёмными средствами, который суммируется в значительную сумму за месяцы и годы. Начинающим инвесторам финансовые консультанты рекомендуют осваивать рынок без плеча до тех пор, пока не сформировано устойчивое понимание рисков конкретных инструментов.