Что такое опцион простыми словами: право купить или продать актив по фиксированной цене

Опцион: биржевой контракт, который даёт покупателю право, но не обязывает его купить или продать базовый актив по заранее оговорённой цене в установленный срок. За это право покупатель платит продавцу опциона некоторую сумму: премию. Продавец, получив премию, обязан исполнить контракт, если покупатель того захочет. Главное отличие опциона от фьючерса: фьючерс обязывает обе стороны, опцион обязывает только продавца.

Колл и пут: два вида опционов

Существуют два базовых типа опционов. Колл (call): опцион на покупку. Его приобретают, когда ожидают роста цены актива. Покупатель колла имеет право купить актив по зафиксированной цене (она называется страйком) в любой момент до истечения срока или в дату экспирации.

Пут (put): опцион на продажу. Его приобретают, когда ожидают падения цены. Покупатель пута имеет право продать актив по страйку независимо от того, как далеко упала рыночная цена.

Пример с колл-опционом. Акция торгуется по 1000 рублей. Инвестор покупает колл со страйком 1100 рублей и сроком 3 месяца за премию 50 рублей. Если через 3 месяца акция стоит 1300 рублей, инвестор воспользуется правом, купит по 1100, заработает 200 рублей, из которых 50 отдаст в виде уже уплаченной премии. Итого чистая прибыль 150 рублей с акции. Если акция осталась на 1000 рублей или упала, инвестор просто не воспользуется опционом и потеряет только 50 рублей премии.

Для чего используют опционы

Опционы применяют в двух основных целях. Первая цель: хеджирование. Инвестор держит пакет акций и боится краткосрочного обвала рынка. Он покупает пут-опцион: если рынок рухнет, пут компенсирует часть потерь. Это работает как страховка. Если рынок не упал, инвестор теряет только уплаченную премию, но сохраняет весь портфель.

Вторая цель: спекуляция. Опционы дают возможность зарабатывать на движении цены с заранее известным максимальным убытком (равен уплаченной премии). Покупатель опциона никогда не потеряет больше, чем заплатил за право. При этом потенциал прибыли не ограничен для колла и ограничен стоимостью актива для пута.

Продавец опциона, напротив, имеет ограниченный доход (только полученная премия), но теоретически неограниченный риск по коллу. Поэтому продажа опционов без соответствующей позиции в базовом активе считается одной из самых рискованных стратегий на бирже.

Как формируется цена опциона

Стоимость опциона (премия) зависит от нескольких факторов. Первый: внутренняя стоимость, то есть насколько страйк опциона выгоднее текущей рыночной цены. Второй: временная стоимость, то есть сколько времени осталось до экспирации. Чем больше времени, тем дороже опцион, потому что у актива больше шансов дойти до нужной цены. Третий: волатильность, то есть чем сильнее колеблется базовый актив, тем выше вероятность выгодного движения и тем дороже опцион.

Математику ценообразования опционов описывает модель Блэка-Шоулса. На практике трейдеры смотрят на «греки», показатели чувствительности цены опциона к изменению различных параметров: дельту (изменение цены опциона при изменении цены актива на рубль), тету (потеря стоимости со временем) и вегу (чувствительность к волатильности).

Опционы в России: доступ и регулирование

Опционы торгуются на срочном рынке Московской биржи. Базовыми активами служат фьючерсы на акции, индексы и валютные пары. Для доступа к опционным контрактам инвестор должен открыть брокерский счёт и пройти тестирование на знание инструментов срочного рынка. Это требование ЦБ РФ для неквалифицированных инвесторов.

Квалифицированные инвесторы имеют доступ к более широкому кругу опционных стратегий. Порог для получения статуса квалифицированного инвестора с 2025 года повышается поэтапно: ЦБ планирует к 2026 году установить требование по активам на уровне 12 миллионов рублей вместо нынешних 6 миллионов.

Опционы: сложный инструмент, требующий понимания механики ценообразования и рисков. Для большинства частных инвесторов достаточно понимать базовую концепцию: опцион это страховой полис на финансовый актив с известной заранее максимальной стоимостью этой страховки.