Что такое проскальзывание на бирже и почему оно съедает прибыль
Проскальзывание (slippage) на бирже это ситуация, когда сделка исполняется по цене, отличной от той, которую видел трейдер в момент подачи заявки. Например, инвестор нажимает «купить» при цене 500 рублей, а сделка проходит по 502 рубля. Разница в 2 рубля и есть проскальзывание. Для крупных позиций или высокочастотных стратегий это становится значимой статьёй издержек.
Почему возникает проскальзывание
Главная причина: нехватка заявок в стакане по нужной цене. Когда инвестор подаёт рыночную заявку на покупку, система берёт лучшие предложения от продавцов. Если объём заявки больше, чем выставлено по минимальной цене, система переходит к следующим уровням стакана, где цены выше. В итоге крупная заявка «съедает» несколько ценовых уровней, и средняя цена исполнения оказывается хуже первоначальной. Вторая причина: задержка между подачей заявки и её исполнением. На нестабильном рынке за доли секунды цена может сдвинуться на несколько пунктов.
Когда проскальзывание особенно велико
Проскальзывание сильнее всего проявляется в трёх ситуациях. Первая: выход важных новостей, например решений по ключевой ставке. Рынок резко движется, стакан редеет, и заявки исполняются с большим отклонением. Вторая: торговля малоликвидными активами, где в стакане мало заявок. На акциях небольших компаний с оборотом в несколько миллионов рублей в день даже скромный ордер на 500 000 рублей может дать проскальзывание 1-3%. Третья: открытие и закрытие торговой сессии, когда ликвидность ниже, чем в середине дня.
Как снизить проскальзывание
Самый надёжный способ избежать проскальзывания: использовать лимитные заявки вместо рыночных. Лимитная заявка исполняется только по указанной цене или лучше, поэтому сюрпризов не будет. Недостаток: заявка может не исполниться, если рынок не вернётся к указанной цене. Второй подход: дробить крупные заявки на части и исполнять их поэтапно, не «сметая» весь стакан разом. Алгоритмические трейдеры используют специальные алгоритмы исполнения (TWAP, VWAP), которые автоматически разбивают большой ордер на мелкие части в течение заданного времени. Третий совет: избегать торговли в первые и последние 15-30 минут торговой сессии, когда спред и проскальзывание традиционно выше.
Положительное проскальзывание
Проскальзывание бывает и положительным. Если рынок движется в нужном направлении быстрее, чем успевает исполниться заявка, сделка пройдёт по лучшей цене. Например, инвестор подал заявку на продажу по 500 рублей, а за долю секунды цена поднялась до 501 рубля: продажа состоялась по 501 рублю. Это редкость при рыночных заявках, но встречается на быстро растущих рынках.
