Что такое волатильность простыми словами: почему цены на бирже скачут

Волатильность простыми словами — это то, насколько сильно и быстро меняется цена актива. Если акция за день то прибавляет 5%, то теряет 4%, говорят, что у неё высокая волатильность. Если цена почти не двигается неделями, актив считается низковолатильным. Это один из главных показателей риска на финансовых рынках.

Как измеряют волатильность

В финансах волатильность чаще всего выражают как стандартное отклонение дневных изменений цены за определённый период, обычно за 30 или 252 торговых дня. Чем больше разброс ежедневных значений вокруг среднего, тем выше этот показатель. Результат принято переводить в годовое выражение и указывать в процентах.

Например, если акция в среднем меняется на 1,5% в день, её годовая волатильность составит примерно 24%. Это означает, что при нормальном распределении цена в течение года с вероятностью около 68% окажется в диапазоне плюс-минус 24% от текущего уровня. Для консервативного инвестора такая амплитуда уже считается значительной.

Существует и ожидаемая волатильность: её вычисляют из рыночных цен опционов. Логика такова: если трейдеры платят высокую премию за право купить или продать актив по фиксированной цене, значит, они ожидают больших движений. На Московской бирже торгуются опционы на фьючерсы индекса РТС и на акции крупнейших эмитентов, по которым можно оценить ожидаемую волатильность.

Почему волатильность растёт или падает

Главный двигатель волатильности — неопределённость. Когда рынок не знает, как оценить актив, участники торгов реагируют на каждую новость резкими движениями. Поводом может стать отчётность компании, решение Банка России по ключевой ставке, изменение налоговых правил или резкий сдвиг нефтяных котировок.

В спокойные периоды, когда экономика предсказуема, а корпоративные результаты близки к прогнозам, волатильность снижается. Участники рынка не видят поводов для резких движений и торгуют в узком диапазоне. Именно поэтому волатильность часто называют «индексом страха»: чем тревожнее ситуация, тем она выше.

На российском рынке волатильность традиционно выше, чем на зрелых рынках: меньший объём торгов означает, что крупная заявка способна значительно сдвинуть цену. Бумаги второго и третьего эшелона на Московской бирже могут за один день изменяться на десятки процентов при появлении неожиданной новости.

Волатильность и риск инвестора

Для долгосрочного инвестора высокая волатильность означает, что в какой-то момент портфель может временно упасть в цене на значительную сумму. Психологически это тяжело переносить, особенно если горизонт вложений короткий или деньги могут понадобиться в ближайшее время. Именно поэтому при составлении портфеля учитывают не только потенциальную доходность, но и максимально возможную просадку.

Облигации федерального займа (ОФЗ), банковские депозиты и фонды денежного рынка имеют низкую волатильность: их цена почти не колеблется. Акции роста, сырьевые фьючерсы и активы развивающихся рынков отличаются высокой волатильностью. Диверсификация портфеля между разными классами активов снижает общую волатильность: когда один актив падает, другой может расти или оставаться стабильным.

Как использовать волатильность в своих интересах

Опытные участники рынка воспринимают высокую волатильность не только как риск, но и как возможность. В периоды паники хорошие активы нередко падают вместе со «всем рынком», открывая шанс купить их по привлекательной цене. Стратегия усреднения предполагает регулярные покупки фиксированной суммой: при высокой волатильности автоматически приобретается больше единиц актива по низкой цене и меньше по высокой.

Вместе с тем не стоит путать волатильность и убыточность. Актив может быть очень волатильным, но показывать высокую доходность на длинном горизонте. Главное — соотносить уровень колебаний с собственной готовностью их выдержать и реальным сроком инвестирования.